◎王智/文
今年以来，铑价一直处于波动状态。首先，从年初的6050美元/盎司飙升至13800美元/盎司的历史新高。随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，铑价在3月底暴跌至7800美元/盎司。然而，铑价已经回升到每盎司12200美元。
在过去的40年里，铑的价格似乎是过山车。自2016年初以来，铑的最高涨幅超过了20倍。由于资源供应集中，尾气排放政策更加严格，导致需求上升，铑市场出现赤字。铑可能是今年金属市场上最大的黑马，甚至是未来10年最好的金属吗？
全球铑资源高度集中，供应极其有限
铑属于铂族金属，具有相似的物理化学性质。全球铂金属储量和储量基础分别为7.1万吨和8万吨，主要分布在南非、俄罗斯、津巴布韦、美国和加拿大。全球铂金属主要产于布什维尔德杂岩体和俄罗斯诺里尔斯克超基岩体的矿床。
数据来源占全球铑产量地区的比例：Indigo Precious Metals Group
我国铂族金属资源相对贫乏，探明储量339.约6吨，矿床类型复杂，以铜镍硫化物矿床为主，约95%的铂金属作为铜镍副产品回收利用。
铑通常是铂和镍开采的副产品，世界上只有大约10个矿山可以生产铑。近80%的铑产自铂和镍UG主要存在于南非布什韦尔德杂岩中的矿体。
汽车尾气排放标准越来越严格，需求不断增加
在铑的用量中，80%用于汽车尾气催化转化器，8%用于化学制品，3%用于高科技玻璃增强纤维，0.5%用于电气工业，9%左右用于其他工业。
与钯和铂一样，铑的主要用途是汽车尾气催化转化器。铂主要用于柴油汽车尾气催化，少量用于汽油汽车尾气催化，氢能汽车催化剂用铂；钯主要用于汽油汽车尾气催化，少量用于柴油汽车尾气催化；铑主要用于汽油汽车尾气催化。铂和钯的性能相似，历史上价差过大，导致铂和钯多次相互替代。铑是三种元素中氮氧化物催化效果最好的，钯和铑的替代率在4:1到5:1之间。汽车尾气催化促进了铑的需求，特别是考虑到铑在减少氮氧化物排放方面的作用，催化剂化学领域缺乏替代品。
铑还与铂形成合金，用于制造消费电子产品上的高科技玻璃增强纤维，并作为制造某些化学品的催化剂。
铑用量分布情况 资料来源：Indigo Precious Metals Group
近年来，世界各国都提高了汽车尾气排放标准。中国国家6标准出台后，每辆车的平均含铑量增加了30%。与此同时，欧洲出台了欧洲6排放标准，印度出台了Bharat 6排放标准，美国也进一步收紧了排放规定。由于全球汽油汽车催化剂载量的增加，铑的需求急剧增加。
一氧化二氮是城市烟雾的主要组成部分。这种烟雾不仅是一种非常严重的温室气体，而且还会导致健康问题。目前，世界各国政府在制定和执行更严格的法律法规方面处于相当紧迫的地位，该立法的重点是氮氧化物。铑将是控制氮氧化物的首选金属。
南非诺瑟姆铂有限公司首席执行官保罗·邓恩最近表示，铑需求强劲，供应不足将继续作为控制氮氧化物的唯一可行解决方案。
一个更干净、更环保的世界需要铂金属。我们需要铂金属，尤其是铑有最强的基本面。邓恩说，他预计今年使用铑等铂金属的轻型汽车销量将达到7200万辆左右，比5月和6月略显乐观，但比疫情前的9000万辆有所下降，预计2021年销量将达到8200万辆。
2019年，汽车制造商铑消费增长14%，达到100万盎司，造成2.6万盎司供应缺口，这是2014年以来全球铑市场首次供应短缺。
五年前，每辆轻型车的铑装载量约为0.3克。保罗·邓恩认为，这将在未来五年上升到每辆车0.45克。这意味着从过去五年到未来五年，铑的装载量将增加50%。基于庞大的用量，未来五年铑的累计需求将接近140万盎司，甚至更高。
考虑到这一前景和汽车需求是铂金属需求中最重要的部分，未来铑市场将出现严重赤字。
供需赤字增加，铑价仍有上涨空间
今年以来，铑价一直处于波动状态，从2020年初的6050美元/盎司飙升至3月10日13800美元/盎司的历史新高。随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，铑价在3月底前暴跌至7800美元/盎司。
然而，世界上最大的汽车催化剂制造商庄鑫万丰的报价显示，疫情引发的铑价大部分下跌已被抵消，目前交易价格为12200美元/盎司。
2003-8-27~2020-8-27欧洲铑价格趋势 数据来源:万得公司
在过去的40年里，铑的价格似乎是过山车，在高点和低点之间来回重复。自2016年初以来，随着柴油车的更换和尾气排放政策的收紧，铑的最高价格上涨了20倍。此外，单一的资源供应也是影响铑价格的一个重要因素。
由于南非的需求不断增长，铑的供应受到一定程度的限制UG2.矿物部分老化，增产能力有限。蒙特利尔银行资本市场最近表示，由于南非采矿活动的破坏，铑产量可能会下降20%。如果南非的矿工 ** 和电力供应问题考虑在内，铑供应将面临更大风险。
由于铑非常罕见，无法轻易应对需求变化，价格受到简单供需因素的驱动。铑的供应正在收紧，但需求正在逐年增长。预计短期内铑价仍有上涨空间。
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